Решение Национального банка Казахстана снизить базовую ставку с 18% до 17% стало одним из наиболее значимых событий для финансового рынка страны в 2026 году. Комитет по денежно-кредитной политике принял решение о снижении сразу на 100 базисных пунктов после того, как инфляция продолжила замедляться и по итогам мая составила 10,4%, что на 2,5 процентного пункта ниже пикового значения сентября прошлого года. Регулятор подчеркнул, что решение основано на обновленных макроэкономических прогнозах и оценке баланса инфляционных рисков.
Председатель и основатель Freedom Holding Corp. Тимур Турлов назвал решение Нацбанка одним из наиболее правильных для экономики Казахстана за последнее время. По его оценке, снижение ставки именно на один процентный пункт демонстрирует точное понимание текущего баланса рисков. Более осторожный шаг, как и более резкое смягчение политики, по мнению предпринимателя, мог бы стать ошибочным сигналом для рынка.
Особое внимание Тимур Турлов обратил на причины улучшения макроэкономической ситуации. По его словам, инфляционное давление заметно снизилось благодаря укреплению тенге. Само укрепление национальной валюты предприниматель связывает с необычно сильным притоком иностранной валюты в страну. Среди ключевых факторов он выделяет рост прямых иностранных инвестиций, а также активное привлечение внешнего финансирования государственным, квазигосударственным и корпоративным секторами.
Позиция Тимура Турлова во многом совпадает с оценками самого регулятора. В Национальном банке отметили, что более быстрое замедление инфляции и укрепление курса тенге стали важными аргументами в пользу смягчения денежно-кредитной политики. Более того, еще весной регулятор допускал возможность снижения ставки при дальнейшем ослаблении инфляционного давления, однако тогда пространство для такого решения считалось ограниченным. Уже в июне ситуация изменилась настолько, что Нацбанк перешел к первому за длительное время циклу смягчения политики.
По мнению Тимура Турлова, важным является не только само снижение ставки, но и скорость реакции регулятора. Он считает, что центральный банк продемонстрировал последовательность подходов: если в период повышенных рисков денежно-кредитные условия быстро ужесточались, то при улучшении ситуации столь же оперативное смягчение выглядит логичным и экономически обоснованным. Затягивание такого решения могло бы привести к избыточной жесткости финансовых условий, замедлению деловой активности и росту спроса на иностранную валюту.
Отдельно Тимур Турлов отметил значение сигнала, который получил рынок. Напомнив, что ранее ставка повышалась на 1,5 процентного пункта, предприниматель указал, что нынешнее снижение на 1 процентный пункт формирует для бизнеса и инвесторов понятную траекторию дальнейших действий регулятора. При отсутствии новых внешних шоков экономика, по его мнению, может постепенно двигаться к более комфортным условиям финансирования.
Еще одним важным фактором Тимур Турлов назвал координацию действий правительства и Национального банка. По его оценке, результаты последних месяцев свидетельствуют о том, что согласованная политика государственных институтов начинает приносить практический эффект. Это выражается как в снижении инфляции, так и в улучшении условий для привлечения капитала.
Говоря о перспективах, Тимур Турлов считает, что Казахстан получает окно возможностей для ускоренного развития транспортных коридоров, промышленности, дата-центров и цифровой инфраструктуры. Более доступные деньги способны повысить инвестиционную активность и ускорить реализацию крупных проектов. В условиях молодой экономики, по мнению предпринимателя, чрезмерная осторожность может оказаться не менее затратной, чем риск перегрева.